為什麼對沖基金會失敗？

接近 2022 年底，管理的對沖基金資產總額 低於 5 萬億美元，低於當年早些時候 5.136 萬億美元的行業歷史新高。

儘管長期增長趨勢良好，但在過去12-18個月中，許多基金一直處於艱難時期。

• 2022 年第三季度新推出的對沖基金數量是 2008 年以來的最低水準。
• 對沖基金在 2022 年損失了超過 2000 億美元 。
• 管理費降至 2008年金融危機以來的最低水準，為1.35%。激勵費也跌至新低，為16.01%。
• 贖回量在 2022 年底創下歷史新高

儘管損失慘重，但這並不全是壞消息：

• 去年，對沖基金平均下跌了7.6%，而標準普爾500指數則下跌了17.1%。（電子版）
• 2022年底新開的對沖基金數量 從之前的低點反彈。 =
• 數十億美元的對沖基金初創公司數量升至大流行開始以來的最高水準。
  

會有起有落，有好日子有壞日子，對沖基金會來來去去。

為了避免那些墮落者的命運，你必須從別人的錯誤中吸取教訓。

對沖基金失敗的4個原因

1. 運營管理不善

根據Capco的一項研究，50%的 對沖基金因運營失敗而關閉。

投資問題是對沖基金關閉的第二大原因，佔38%。

在分解所有可能出錯的事情時，運營是第一位的。

想想日常事務中涉及的一切：

• 成本（人工、軟體、技術、保險、福利、稅收、法律、監管）
• 法律和合規事務（審計、報告、稅務）
• 員工人員配備（人力資源、招聘、僱用和培訓）
• 監控中後台的效率

現在想想所有可能出錯的事情：

• 運營成本上升/未能監控和管理成本
• 缺乏透明度/未能遵守法律和監管機構的規定
• 糟糕的招聘和培訓做法
• 人手不足或人手過剩
• 不道德和不誠實的員工（挪用公款、欺詐、虛假陳述資產、未經授權的交易、利益衝突）
• 技術和工作力利用效率低下

一些最大的對沖基金倒閉與運營有關。

伯尼·麥道夫（Bernie Madoff ）可能是他數十億美元的龐氏騙局中最令人震驚的罪犯。適當的審計和監督會更早地發現這樣的犯罪行為。

Bayou Group通過虛假會計和創建虛假審計公司欺騙了價值超過4億美元的投資者。

Wood River Capital Management未能向美國證券交易委員會披露其投資存在利益衝突。該公司將其85%的資金投資於Wood River創始人持有股份的公司，該公司的股票暴跌，抹去了WRCM的大部分資產。除了降低風險的措施外，伍德河沒有採取更多樣化的投資，而是誤導了投資者和美國證券交易委員會。

很明顯，但令人吃驚的是，對沖基金的失敗可能純粹來自運營。甚至一些投資決策也是操作失敗的結果，因為有些交易要麼未經投資者授權，要麼完全非法。

你應該做什麼：

基金經理在處理投資管理方面有足夠的時間;運營管理是另一頭野獸。

盡職調查是您的指南，投資於強大的運營和合規團隊，聘請有道德的員工，他們希望為投資者提供最好的服務。指派首席運營官和合規總監，以確保對日常活動的監控。 記錄所有流程。

在與第三方合作時，請與同樣認真對待合規性的團體合作，例如Empaxis。

我們對 沖基金運營的外包服務 透明且易於訪問，使公司能夠簡化工作流程並降低成本。我們還 符合 ISO 22301 標準。

2. 不良投資和過多的風險敞口

當市場下跌時，大量保證金交易的公司將面臨嚴重風險。

將太多客戶的雞蛋放在一家公司、行業或資產類別的籃子里是災難。

例如，將農場押注於加密貨幣的對沖基金在2022年遭受了巨大損失。總部位於新加坡的對沖基金 三箭資本（Three Arrows Capital ）就是其中之一，這次崩盤最終導致他們的公司倒閉。兩位創始人凱爾·大衛斯（Kyle Davies）和朱蘇（Su Zhu）隨後“幽靈”了他們的投資者，避免了那些不愉快的談話。‍

你應該做什麼：

為避免麻煩，您的公司應該：

• 設置槓桿限制
• 保持標準的最低流動資產水準
• 擁有健康的高風險和低風險投資組合
• 執行壓力測試
• 對投資者和管理機構保持透明。

坦率地說明風險和利益衝突，即使你可能會失去投資者或獲得較少的資產份額，但你的職業和聲譽比短期收益和長期後果更重要。另外，永遠不要欺騙你的投資者。

3. 表現不佳

可以肯定的是，最近有一些 對沖基金贏家 ，但現實情況是，許多基金的表現無法超越傳統基準。

Global X Guru Index ETF（NYSE：GURU）是一隻投資於精選對沖基金池中最高信念理念的基金。截至 4 月， GURU 的表現比 SPDR 標準普爾 500 （SPY） 信託 ETF 低 6%。

最重要的是，GURU 的費用率為 0.75%，而 SPY 的費用率為 0.09%。

事實上，許多對沖基金在過去 十年中表現不佳。

在某個時候，不滿意的投資者會將他們的資產轉移到表現更好的經理或轉向被動管理的指數基金。

你應該做什麼：

將更多時間花在投資研究和利用工具上。

在一項針對前 50 名對沖基金交易員的調查中， 10 人中有 9 人計劃今年使用人工智慧來產生投資組合回報。

在這種地緣政治緊張局勢加劇和對經濟衰退的擔憂加劇的通脹環境中，現在是提高您在其他人看到趨勢和機會之前識別趨勢和機會的能力的時候了。知道何時跳上和跳出任何“潮流”。

如果與投資無關的工作妨礙您全神貫注，請 將任務委派給有能力的第三方。這將釋放產能，以便有更多時間進行研究，有了這個額外的產能，讓你的投資者知道你正在外包可能會有所説明。

Morgan Creek Capital Management的對沖基金經理Mark Yusko表示，外包在投資者中不再被視為一個“肮髒的詞”。

“作為一個行業，我們都認為必須在內部、現場完成的許多事情，現在都可以遠端完成。”
- Mark Yusko，Morgan Creek Capital Management對沖基金經理

4. 費用結構

雖然 2 和 20 模式在很大程度上已成為過去，對沖基金管理費一直在下降，但投資者對表現不佳的容忍度較低，費用結構將受到審查。

在費用方面，這對基金經理來說可能不是一個有利的局面，但這是現實。

你應該做什麼：

才華橫溢的基金經理可以提出理由來證明他們的費用是合理的，但無論您的結構是什麼，請確保您的利益與客戶的利益一致。

在吸引資產時，要專注於績效，讓績效來說話。始終如一地做得足夠好，你會收取更高的費用。

結論

對沖基金不一定會倒閉，但它們經常因為運營問題而倒閉。

有能力和有道德的個人，無論是內部還是第三方，都會為他們的公司做最好的事情，而不是屈服於伯尼·麥道夫、河口集團或伍德河的不當行為。

糟糕的投資選擇和過度的風險敞口可能導致像三箭資本一樣表現不佳，從而導致對沖基金失敗的其他原因。

基金經理需要騰出精力專注於研究，提高他們的投資敏銳度和遠見。利用技術來幫助這些工作。

此外，設身處地為投資者著想。您的費用合理嗎？作為基金經理，您的成功在多大程度上取決於資產的表現，而不是吸引資產加入基金？

總而言之，遵守規則是值得的。

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